Финансы - инвестирование - Как &амп; почему процентные ставки влияет на параметры


Духи Shaik узнать больше.


--- 7 высокооплачиваемых медицинских профессий, которые Вы можете сделать со степенью бакалавра'ы степень


--- Без Опыта Резюме Для Выпускников Колледжей

Федеральная резервная система США, как ожидается, повысит процентные ставки в ближайшие месяцы. Изменения процентных ставок влияет на экономику в целом, рынок акций, рынок облигаций, других финансовых рынков и влияния макроэкономических факторов. Изменение процентных ставок также влияет параметр оценки, который представляет собой сложную задачу с несколькими факторами, включая цену базового актива , реализации или цена исполнения, время истечения опциона, безрисковая ставка доходности (процентная ставка), волатильность и доходность по дивидендам. Запрет на осуществление цена, все остальные факторы неизвестных переменных, которые могут меняться до момента истечения опциона .
Какая процентная ставка на варианты ценообразования?
Важно понимать правильные процентные ставки зрелости, чтобы быть использованы в вариантах ценообразования . Как и большинство моделей оценки опционов Блэка-Шоулза использует годовые процентные ставки.
Если на процентном счете платит 1% в месяц, вы получаете 1%*12 месяцев = 12% годовых. Правильно?
Нет!
Преобразование процентной ставки за разные периоды времени работает по-другому, чем просто вверх (или вниз) умножения масштабирования (или подразделение) Продолжительность времени.
Предположим, у вас есть ежемесячная процентная ставка от 1% в месяц. Как вы можете преобразовать его в годовую ставку? В этом случае несколько раз = 12 месяцев/1 месяц = 12.
1. Разделите ежемесячную процентную ставку на 100 (чтобы получить 0. 01)
2. Добавить 1 к нему (чтобы получить 1. 01)
3. Поднять его к власти несколько раз (я. э. , 1. 01^12 = 1. 1268)
4. Вычесть 1 из него (чтобы получить 0. 1268)
5. Умножьте его на 100, что является годовая процентная ставка (12. 68%)
Это годовая процентная ставка для использования в любой модели оценки в отношении процентных ставок. Для стандартного ценообразования опционов модель Блэка-Шоулза, бесплатный годичный риск ставок Казначейство . (См. обзоры: Блэка-Шоулза опцион модели оценки и значимость ставок казначейства США . )
Важно отметить, что изменения процентных ставок происходят редко и в небольших величинах (как правило, с шагом 0. 25%, или 25 базисных пунктов только). Другие факторы, используемые при определении цены опциона (например, цены базового актива, времени до экспирации, волатильности, и дивидендная доходность) изменяются более часто и в больших величинах, которые имеют сравнительно большее влияние на цены опционов, чем изменения в процентных ставках. (Для сравнительного анализа, как каждый фактор влияет параметр цены см. в разделе Анализ чувствительности для модели Блэка-Шоулза ценообразования . )
Как процентные ставки влияют на Call и put опцион ценам
Чтобы понять теорию влияния изменения процентных ставок, сравнительный анализ между покупкой акции и эквивалентные варианты приобретения будет полезна. Мы предполагаем, что профессиональный трейдер торгует с процентными займы для длинных позиций и получает проценты-зарабатывать деньги на коротких позициях.
Интерес преимущество в опцион: покупка 100 акций торговля акциями на $100 потребует $10,000, который, если трейдер берет деньги в долг для торговли, приведет к проценты на этот капитал. Приобретая опцион за $12 В большое 100 контрактов будет стоить всего 1200 $. Однако потенциальная прибыль останется такой же как и с длинной позицией по акциям . Эффективно, дифференциал $8,800 приведет к экономии исходящих выплата процентов по этому одолженной суммы. Кроме того, накопленный капитал $8,800 может быть в процентном счете, и в результате процентный доход—5% годовых, будет генерировать $440 в год. Следовательно, увеличение процентных ставок приведет либо к экономии на исходящих проценты на сумму взаймы, или увеличение поступления процентного дохода на Сберегательный счет . Оба будут положительными для этот вызов позиции + экономия. Эффективно, увеличивается цена опциона, чтобы отразить эту выгоду от повышения процентных ставок.
Интерес недостатком в оферте: теоретически, играть на бирже на понижение с целью получить выгоду от падения цен приведет в наличные на короткий продавец. Покупка опциона пут имеет аналогичные выгоды от снижения цен, однако, как поставить опционная премия должна быть выплачена. В этом случае имеет два разных сценария: денежные средства, полученные за счет продажи акций можете заработать интерес для трейдера, в то время как денежные средства, потраченные на покупку выкладывает проценты к уплате (предполагая, что трейдер является заимствование денег для покупки ставит). С увеличением процентных ставок, понижение массы становится более выгодным, чем покупка ставит, как бывший генерирует доход, а вторые наоборот. Следовательно, опцион цены негативно сказались на увеличении процентных ставок.
Ро Греческий
РО стандартная греческая (вычисляемый количественный параметр), который измеряет влияние изменения процентных ставок на цену опциона. В нем указывается сумма, на которую цена опциона изменится на каждый 1% изменения процентных ставок. Предположим, что в настоящее время опцион "колл" по цене $5 и имеет значение РО из 0. Двадцать пять. Если процентные ставки увеличиваются на 1%, тогда опциона цена будет увеличиваться на $0. 25 (до $5. 25) или на сумму своего РО значение. Аналогично, опцион цена уменьшится на сумму его стоимости РО .
Поскольку изменение процентной ставки не произойдет, что часто, и обычно с шагом 0. 25%, РО не является первоочередной Греции в том, что он не имеет серьезного влияния на цены опционов, по сравнению с другими факторами (или, как греки Дельта, гамма, Вега и тета).
Как изменение процентных ставок влияет на колл и опцион пут ценам?
Беря пример Европейского стиля в деньгах (ИТМ) колл-опцион на базовый торговля на $100, с ценой исполнения $100, за один год до истечения, волатильность 25%, и процентной ставкой 5%, вызов цены с использованием модели Блэка-Шоулза доходит до $12. 3092 и называть значение РО доходит до 0. Пять тысяч тридцать пять. Цена опциона " пут " с аналогичными параметрами доходит до $7. 4828 и поставить значение РО является -0. 4482 (корпус 1).

Источник: Чикагская Биржа опционов (cboe)
Теперь, давайте увеличим процентную ставку от 5% до 6%, а остальные параметры одинаковые.

Цена вызова возросла до $12. 7977 (изменение $0. 4885) и поставить цена спустилась до $7. 0610 (изменение $-0. 4218). Цена колл и пут цена изменилась почти в такую же сумму, как ранее вычисленные звонок-РО (0. 5035) и поставил РО (-0. 4482) значений, которые были вычислены ранее. (Частичное различие связано с BS модель методологии расчета, и ничтожна. )
В действительности, процентные ставки обычно меняются только с шагом 0. 25%. Принять реалистичный пример, давайте менять процентную ставку от 5% до 5. 25% только. Остальные цифры такие же, как и в случае 1.

Цена вызова возросла до $12. 4309 и поставить цена снижена до $7. 3753 (небольшое изменение в размере $0. 1217 цена звоните и -$0. 1075 для поставить цены).
Как видно, изменения в оба колл и пут опцион цен незначительны после 0. 25% изменения процентных ставок .
Возможно, что процентные ставки могут измениться четыре раза (4 * 0. 25% = 1% увеличения) в один год, я. э. до истечения времени . Однако, воздействие такого изменения процентных ставок может быть незначительным (всего около $0. 5 на вариант ИТМ вызова цене $12 и itm опцион по цене $7). В течение года, другие факторы могут меняться с гораздо более высокими величинами и могут существенно повлиять на снижение цены.
Аналогичные расчеты для вне денег (отм) и itm опционов приводят к одинаковым результатам лишь частичные изменения в цены опциона после изменения процентной ставки.
Возможности Арбитража
Можно ли извлечь выгоду из арбитраж на ожидаемые изменения курса? Как правило, рынки считаются эффективными и цен опционных контрактов уже предполагается, что с учетом ожидаемых изменений. (См. обзоры: гипотеза эффективного рынка . ) Кроме того, изменение процентных ставок обычно оказывает обратное воздействие на цены акций, который имеет гораздо большее влияние на цены опционов. В целом, из-за небольшого пропорционального изменения цены опциона в связи с изменениями процентной ставки, арбитраж пособий трудно управлять.
Нижняя Линия
Ценообразование опционов-это сложный процесс, и продолжает развиваться, несмотря на популярные модели Блэка-Шоулза используется в течение многих десятилетий. Несколько факторов, влияющих на оценку вариантов, который может привести к очень высокие колебания цен в краткосрочной перспективе. Опцион колл и опцион пут премии отразилась обратно, как изменения процентных ставок. Однако влияние на цены опционов является частичная; ценообразование опционов является более чувствительной к изменениям в других входных параметров, таких как цены базового актива, волатильность, время до экспирации, и дивидендная доходность.




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Как &амп; почему процентные ставки влияет на параметры